白酒行业内历来有“东不入皖，西不入川”的说法，可想而知安徽省内竞争有多激烈，不仅有四朵金花古井贡酒，迎驾贡酒，口子窖和金种子酒，还有宣酒、皖酒、文王贡酒、店小二等。目前约有550家白酒企业，其中规模以上企业112家。但问题是，安徽白酒市场的消费能力一般，市场空间中期几乎见顶。

　　未来要想继续发展壮大，必然要走一条差异化的竞争路线，从而拉动省外市场，突破业绩的天花板。虽然经过多年沉淀，目前安徽省内的老大是古井贡酒，呈现出了一超多强的格局，市场份额越发集中，但其他徽酒也不甘心被蚕食，那么谁可能出现弯道超车，挑战老大的地位呢？

　　作为安徽上市白酒企业的三强，迎驾贡酒今年一季度业绩亮眼，营业收入和净利润超过了口子窖。背后主要是迎驾贡酒近年来发力洞藏系列，主打“生态美酒”文化，借助生态酿造构建起了差异化的竞争优势。

　　迎驾贡酒股价5倍上涨成黑马

　　一季度利润环比增长超30%

　　迎驾贡酒2015年登陆A股，上市时候就赶上人造牛市的股疯，股价从11.8元，一路上涨至当年6月15日的53.34元。或许迎驾也是5178牛市的牺牲品，当日市盈率拔高到50倍以上，有些高估，随后股价一路下行至2018年10月底的12.31元，险些跌破发行价，而彼时古井贡酒已经创出历史新高。

　　没想到的是，市场马上发现了估值洼地，白酒长牛的商业逻辑，想必近几年才被多数投资者认可。不过在发行价附近的迎驾贡酒已经开始“起死回生”，股价上涨至2021年12月的77.92元，开启了5倍涨幅，成为了一匹黑马。其实迎驾贡酒之前关注度不高，与它营业收入、净利润市场排位在中间位置有关。

　　不过就是这匹涨幅黑马，近期又映入投资者眼帘。随着2021年报和2021一季报出炉，迎驾贡酒继续保持强劲增长态势。去年4季度实现净利润4.2亿元，环比增长13.51%。去年共实现净利润13.82亿元，同比大增44.96%。

　　今年一季度在疫情散点扩散、就地过年政策、消费疲软等利空环境下，迎驾贡酒继续稳增长。公司实现净利润5.5亿元，同比增长49.07%，在上市20家白酒企业中，增速排第8名。实现营业收入15.76亿元，增长了37.23%。净利增速超营业增速，说明公司业绩有质量，且经营还在稳步扩张。另外，一季度净利润5.5亿元，成为公司净利润较高的季度，比去年4季度的4.2亿元，环比增长30.95%。

　　对于今年一季度表现，国元证券指出，迎驾贡酒是中国生态白酒领军企业，核心团队底蕴深厚，洞藏系列势能已起。在安徽白酒消费升级趋势下，在公司洞藏系列势能驱动下，洞6、洞9在150-300元价格带快速放量，洞16、洞20站稳300至600元价格带，洞藏系列产品持续升级，公司中高端、次高端产品有望持续高速增长。

　　徽酒老二之争激烈，迎驾贡酒要重返？

　　如果照着这个趋势发展下去，保持净利润的持续高增长的话，很可能让安徽酒企三强席位发生变化。可以看到，2015年至2021年，净利润排位一直是古井贡酒、口子窖和迎驾贡酒没有变过。但近三年，迎驾贡酒不仅加速追赶口子窖，还与古井贡酒的差距越来越小。

　　可以发现，口子窖净利润高增长主要在2015至2017年，上市前3年，公司注入新活力，2017年口子窖与古井贡酒的净利润只差0.35亿元，但随后公司净利润增速放缓。2020年以来，迎驾贡酒加快脚步追赶口子窖。当年口子窖下滑25.84%，给了迎驾贡酒超车机会。到了去年，公司净利润只相差3.45亿元，而迎驾贡酒以44.96%的净利润增速，比口子窖多了9.58%，扣非净利润增速大超一倍多。

　　虽然2021年每个季度口子窖的净利润都高过迎驾贡酒，稳稳握住安徽白酒第二地位。但差距已经相当微弱，尤其是今年一季度，口子窖虽净利润增长15.53%至4.85亿元，却已落后迎驾贡酒的5.5亿元，两者相差0.65亿元。

　　一季度迎驾贡酒净利润实现超越，这样的超车信号，投资者会好奇：徽酒前三强席位会不会发生变化？目前看来，徽酒老大古井贡酒地位暂时稳固，但老二已经出现变局。

　　因为2011年至2014年间，迎驾贡酒的净利润就高过口子窖，即便2012年，迎驾贡酒也以0.1亿元的微弱优势，守住了老二地位。剧情是不是又要翻转了呢？

　　看到这一数据是很有趣的现象。虽然小到安徽酒企的老二之争，但谁能想到，和目前激烈的全国上市白酒企业的老三之争剧情很像，同样如此跌宕起伏，你方唱罢我登场，三家名酒各有各的特点和优势，至此，投资者想必好奇，迎驾贡酒的利润高增长可否具备持续性？迎驾贡酒和口子窖，古井贡酒相比，在哪些方面更具备优势呢？是否可以利用“生态牌”实现持续弯道超车，成为一匹大黑马呢？